虽说近来板块轮动明显，但在复苏预期下，消费赛道无疑是强势的一方，今天酿酒行业、食品饮料、旅游酒店等便再次强势，其中酿酒行业更是位于行业涨幅榜首位。不少机构认为，作为消费赛道的“核心资产”，随着消费的逐步恢复，白酒有望实现量价齐升。

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外资积极买入白酒

总之，有“聪明钱”之称的外资近来就在抢筹白酒股。过去的1月份，酿酒行业成为北向资金增持市值最多的行业，达165.96亿元。此外，截至2023年1月末，北向资金持有酿酒行业市值高达2697.46亿元，为其持仓的第一大行业，占北向资金总持仓的14.46%。

若是根据区间持股量变动乘以区间个股成交均价估算，2023年1月份，北向资金买入贵州茅台最多，为91.94亿元。五粮液紧随其后，北向资金净买入58.07亿元。洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等白酒股也均被积极抢筹。

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白酒股业绩亮眼

此外，从近期披露的业绩预告来看，白酒股的业绩整体依然亮眼。8家披露2022年业绩预告的白酒股中，贵州茅台、山西汾酒、老白干酒、水井坊4家净利润预计均呈现正增长，*ST皇台实现扭亏为盈，伊力特净利润呈现负增长，顺鑫农业、金种子酒亏损。

其中龙头白酒业绩更加喜人，贵州茅台2022年预计实现营收1272亿元，同比增长16.2%，净利润为626亿元，同比增19.33%。山西汾酒预计实现营收260亿元左右，同比增加30%左右，净利润为79亿元左右，同比增加49%左右。

而2020年以来的这一特殊时期，白酒板块的业绩貌似也并未受到太大影响，业绩增速整体呈上升态势。其中2020Q3至2022Q3，白酒板块连续9个季度业绩维持两位数增长。2022Q3白酒板块业绩同比增长21.26%，这较2022Q2业绩增速增加了8.31个百分点。

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白酒春节表现亮眼

而刚刚过去的春节前后，白酒动销也呈改善之势。根据万联证券的数据，今年春节期间，多个电商平台的酒类产品销量暴增。其中，唯品会今年年货节期间，白酒销量同比增长144%。叮咚买菜平台白酒销量同比提升了178%，400元以上的品牌白酒较受欢迎。1919数据显示， 今年年货节期间，白酒销量同比上涨了36.01%，其中20-40岁的消费者为主要购买人群，占比达到54.21%。

从节奏来看，中国银河表示，2023年1月1日-10日需求缓慢恢复，10号之后环比加速修复。从价格带看，高端酒，得益于礼赠场景在春节前率先启动恢复。徽酒、苏酒，得益于春节返乡人群带动聚饮呈现出快速增长趋势。

而浙商证券通过春节期间走访终端及中大型商超和经销商，认为春节期间白酒动销前低后高，恢复速度略超节前预期。具体而言，高端酒动销实现同比正增长，徽酒恢复至9成，苏酒恢复至8-9成，次高端酒恢复至7-8成，其中贵州茅台/五粮液/古井贡酒/迎驾贡酒动销反馈已同比回正。

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机构积极看好白酒股

往后来看，不少机构仍然认为白酒股有较高的配置价值。国泰君安认为，白酒与宏观经济及消费场景均具有较强关联性，将充分受益于政策拉动和经济复苏。受宏观经济影响，以及长期疫情对消费场景冲击，白酒艰难度过三年调整期，随着经济逐步回升以及消费场景恢复，白酒有望实现量价齐升。该机构预计，白酒最快从2023年下半年开始，有望迈入1-2年的业绩上行期。

东吴证券则认为，白酒行业长期消费升级趋势不变，2023年消费场景和消费意愿有望逐步恢复，复苏主线清晰，整体呈现弱动销和慢复苏到逐步加快的态势，当前板块长期价值显现，对2023年保持乐观态度。

华安证券也认为，春节旺季无疑给市场带来了“暖春”的信号，批价、库存信号转好的同时，经销商信心不断增强。未来白酒向上空间充足，即使最悲观预期下仍旧可看震荡市。建议短期继续按图索骥，优先选择基本面不断好转、业绩确定性强的五茅汾古泸，同时后续伴随商务走访、宴请活动恢复，预计次高端将迎来弹性改善。

当然了，2022年11月初以来，白酒板块已录得不小的涨幅(中证白酒指数累涨42.5%)。此外，白酒板块的估值仍处于历史高位(最新市盈率37.8倍，处于2010年以来的85%分位数)。这些也成了部分投资人士谨慎看待白酒股的原因。

关键词： 酿酒行业