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本周市场情绪一波三折,周初空头氛围弥漫,周中突然一片看多声,之后似乎变得谨慎了一些,情绪跟随K线摆动,即使是所谓的机构投资者似乎也难以幸免。
本周市场情绪一波三折,周初市场缩量调整,空头氛围弥漫;周中随着PMI数据的披露,指数一阳吞多阴,站上3300点,市场突然一片看多声,之后指数小幅震荡,市场也似乎变得谨慎了一些,情绪跟随K线摆动,即使是所谓的机构投资者似乎也难以幸免。
情绪,是投资者终生需要面对的问题,市场先生更是所有情绪的集合,而所谓的有效市场恐怕只是海市蜃楼。
近期93岁的巴菲特又发布了新一年的致股东信,4400字中再度谈到了关于分红、美国经济、债务等问题,但最引人争论的还是他在最后提到的,“有效市场永远只能在书本中看到”的观点,这也引发了很多专业投资者的争论。
而关于有效市场的争论至少已经持续了50年,每个投资者都可以问一下自己,你觉得市场永远是对的吗?你觉得市场是你的老师吗?你觉得你应该跟随市场吗?如果你认为是,那么你就是有效市场派,反之就是无效市场派。
2013年著名经济学家尤金·法玛与罗伯特·席勒同时获得了当年的诺贝尔经济学奖,而好笑的是,两者是有效市场与无效市场的坚定拥趸,并分别有著作论证,至今依然没有对错。
不过根据不同理论,分别衍生出了市场派与价值派,市场派认为市场是老师,跟随市场,市场永远是对的,错误的是自己;反之,价值派认为市场先生是癫狂的,不是很疯狂,就是很沮丧,市场大部分时间是错的,要利用市场。
作为价值派的拥趸,我是无效市场理论的拥护者,因此价格不重要,企业的内在价值更重要。时间是价值实现的过程,历史上成功的投资大师如巴菲特、索罗斯、芒格、格雷厄姆都是无效市场的坚定拥护者,而技术派则更尊重市场。虽然我们市场有很多所谓的价值投资者,但其实他们对于价格的敏感度比一般人更高,这些人只是伪价值投资者吧。
市场价格由大部分人共同造就,如果市场有效,那么就不会有内幕交易、操纵市场了;如果市场有效,就应该大部分人赚钱,而不是一赢二平七亏本;如果市场有效,那么所有的投资者都应该极为理性,而不是充满贪婪与恐惧,有效市场永远只是投资界的海市蜃楼。
(作者为国泰君安上海研究总监)
关键词: 一波三折
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